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演講口譯

  在此處翻譯社不克不及免俗的照樣要提及今年的遺珠之憾,那就是跟Mr.Tirole合作多年的Mr.Holmstrom,畢竟LAPM(Liquidity Asset Pricing Model)是Mr.Tirole與Mr.Holmstrom在MIT所鑽研與成長出來的主要理論翻譯社在經濟與財政上都有其極為主要的利用價值,那也是Mr.Tirole的財政理論一書中常常提到的重點之一,或許在很多年以後翻譯社鉦昱翻譯公司們能夠見到Mr.Holmstrom也能拿到他心中的桂冠-the Nobel Economic prize.只是Mr.Tirole畢竟是目前財務經濟或財政賽局理論中最主要的學者,一小我拿諾貝爾經濟學獎是實至名歸的.

  (請前去2016/10/11的部落格原文詳閱)

   好吧!也許您會問，那來歲或以後的諾貝爾經濟學獎，該頒給誰呢?

  從這裡，馬上發現又發現一個遺珠之憾，那就是Sanford J. Grossman師長教師，他也沒拿過諾貝爾經濟學獎，美國太多的經濟學者，都是可以拿諾貝爾經濟學獎的......如果諾貝爾獎委員會有見到這篇文章，也許下次可以考慮頒一個.....翻譯

  只是倒也感覺驚奇，沒想到Nobel經濟委員這麼捧場，讓這幾年的猜測都沒"貢估"，不知道諾貝爾經濟委員會可否在多年後也斟酌一下，讓本人也能拿一座諾貝爾經濟獎!??? 哈!這當然是很嚴厲的玩笑話!

  Milton Friedman先生曾以為經濟理論必需能注釋實際經濟現象，不克不及如許做的，再漂亮的數學式....也是枉然!不行否定的是，過往Markowitz先生的MVO( Mean-Variance Optimization)也曾被M. Friedman以為是何其奇異的模子，但Markowitz先生最後仍是拿到經濟博士，也獲得諾貝爾經濟學獎，這裡就可以再沿生出另一個學者的名字-Litterman師長教師，已故的Fischer Black師長教師(Merton-Black-Scholes的選擇權理論(OPT)，另外一個諾貝爾獎的犢獎題材)與Bob Litterman師長教師在多年以前，已成長出全球投資的投資組公道論(Black-Litterman Protfolio construction)，連系人們對市場金融標的價錢走勢的預期，締造出一個很用實用性的資產配置理論，至今也為人們利用多年，固然不知Litterman先生是不是已作古，假如沒有，或許諾貝爾獎委員會也能考慮看看讓Litterman師長教師拿個諾貝爾經濟學獎!

  Tirole師長教師因賽局理論的數理模型成長與運用得獎，Hart與Holmstrom因契約理論會商與實際利用剖析得獎，R.H. Thaler因行為經濟學的闡明得獎，這些都是個體經濟學或是企業經濟學(或是公經理財Corporate Finance)的研究，再過來，明年的諾貝爾經濟學獎得主是不是該回到總體經濟學?

  原本以為本年諾貝爾經濟學獎的得主是Richard Thaler師長教師，知道他必然不會是獨得的，R. Thaler先生若是得獎，必然是跟幾個對行為經濟財政理論有進獻的學者一起得獎，諾貝爾經濟學獎委員會比力偏好給會寫時興數學式子來談經濟學的學者，R. Thaler師長教師比較吃虧，良多實證經濟研究，多半有點無俚頭，從很多糊口細節中察看，再加以歸納，但這也是為安在金融市場中，很多人人以為沒有相幹的事件，卻會在同時一路發生的來由，因為人的行為與情緒，正擺佈著金融資產的價格轉變，人們的以為其實是金融資產變動的首要驅動者，資產價格的轉變，不盡然完全取決於財務管帳那套較量爭論原則，只看現金流量跟產業可預期性其實其實不準確，金融市場的變動，良多時辰取決於人們的認知偏誤與投資行為偏誤，而視察跟歸納對行為經濟學家來講很重要，行為經濟學與行為財政學的發展也正取決於觀測和歸納，晚近小我也跟其他人，成長一些從R. Thaler提出設法進一步延長的相幹實證，用的可是嚇人的統計跟計量方法嚕。

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  很高興R. H .Thaler師長教師如眾人所期望，拿到諾貝爾經濟學獎翻譯在客歲此時，曾以為R. H. Thaler不會一小我獨得諾貝爾經濟學獎，而是跟其他行為經濟學研究學者一路獲獎，來由固然是R. H. Thaler發展的行為經濟學數理化的水平不夠複雜，總以為人人照舊對照喜好手藝功力強的學者得獎；只是眾人須了解Thaler師長教師是Kahnemann與Tversky這兩個先生的多年石友，在R. H. Thaler的書中您能見到Tversky因為癌症歸天的故事，到死前很多人都不知道他獲得癌症，Thaler常常參與K與T師長教師關於研究論文的接洽，也深知這兩個師長教師破費多少時候在論文的寫作上，展望理論(Prospect Theory)不是無中生有的，而是經歷過千錘百鍊的接頭，豈論在哲學精力或實證支持上，都有其相當的深意，嘗試經濟學與行為經濟學顛末這麼多年的努力，已經是經濟與財務學界中的顯學翻譯很興奮R.H. Thaler師長教師獨得諾貝爾經濟學獎。

  好吧!假如沒得獎，可別怪我，畢竟不是諾貝爾獎委員會的成員，可不克不及決意誰得諾貝爾經濟獎的!!

   率直說，總體經濟學至今還是一團迷霧，因西歐與美國始終未能解決菲利浦曲線消逝，也始終未能發展出有效的整體經濟模型，來解讀目前歐美賦閑率高漲而通膨-賦閑率抵換關係消失的理由，乃至提出新做法來協助解決這個議題，很多過往存在總體經濟學中的抵換關係或共鳴其實早已消逝，也許這是經濟學或是財政學者該努力成長的偏向!!總體經濟學家該問問本身，為何本色景氣循環(Real Business Cycle,RBC)這個在八零年代紅極一時的整體景氣輪回理論，至今連對此進獻出色學者，都已棄之如敝屣?人人一定知道說的是誰?固然是P. Romer，本色景氣循環這套理論(RBC)，過往確切是從R. Lucas的理性預期學理(Rational Expectation)相幹學理發展沿生出的，對經濟成長成長進程描寫，在過往一向被以為在數理建構上異常嚴謹，只是至今始終完全不管用，也無法解決現實的經濟議題，這是經濟學界需細心思考的議題，那就是經濟學畢竟是描寫人的行為，始終不行能藉由自己定義與界定，先做好鞋子再去找合適的腳丫，就可以進行預測!

  行為財政與行為經濟學的實證研究，晚近大多運用特別很是複雜的統計與計量方式，來替相關行為財政與行為經濟學理論進行相關的實證研究，很喜悅這個範疇延續受到諾貝爾經濟學獎協會的正視，坦言這個範疇其實很寬廣，諸多的實證與理論還有待延續成長!

  R. H. Thaler曾在某部電影中注釋甚麼是CDO (Credit Debt Obligation)(坦率說您能見到白叟斑，Thaler確切已漸漸老矣!)，也宣傳美國人該將多一點錢放在401K中，多存退休金來保障本身退休糊口，長命風險(longevity risk)並不是空穴來風，各人都該替退休多儲蓄些；甚至晚近的財務研究顯示，與傳統理論不同的是，很多人都以為(包括本人)眾人的退休金資產設置裝備擺設，該多放一些資金在股票市場中，因為波動大的商品每每會有較高的酬勞率(the equilibrium of risk-rewarded ratio is what we talk about)!  

  如許會不會一下子提太多人??等一下沒得獎，別怪我。過往也曾說過Gene Fama該拿個諾貝爾經濟學獎，可是...........比及多年後才終於跟Robert Shiller等人一起拿獎，可見學者不只是做研究.............

  (請前去2016/10/11的部落格原文參閱)

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   其實美國經濟與財政學界人才濟濟，能得獎的人真的良多，努力做研究，每天延續不間斷寫論文寫書和跟他人討論新的經濟學或財政學常識者也頗多，小弟多年前進展成為這些人的一份子，只是...也許適得其反，也只能持續不息地努力下去。

   晚近經濟學有三大支柱，個中包括個別經濟學理與應用(早已沖破價格理論的範圍，走向資訊舛訛稱與相幹議題研討)，整體經濟學理與應用(整體計量學，新國際貿易理論，新凱因斯學派與新錢幣學派(Non-Fisherian School)與傳統的貨幣學派(Fisherian School))，和財政經濟學理與運用(包含金融市場資產訂價，行為財政學，財務計量學，行為財政計量學等)。.....

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  行為經濟學或行為財政學的諾貝爾經濟學獎得主都有一個共通點，就是這些學者延續不息在本身範疇中進步，不管有多堅苦，不管當初行為經濟學被主流經濟學界跟社群多排擠，排擠到最後只好自己成立一個行為經濟學會來主辦研討會，搏命爭取經費跟爭取主流經濟期刊支持，甚至成立行為經濟期刊來發表相幹研究，R. H. Thaler在申請進入芝加哥大學經濟學系工作時，也曾因本身的研究遭到質疑，被人質疑不敷數理也不敷嚴謹!只是這條漫漫長路，總算在這麼二十多年間開花成果。行為經濟學與行為財政學目前已是經濟與財務學界的顯學，也是大家耳熟能詳分支-行為經濟學與行為財務學!值得一提的是，Richard H. Thaler，Kahnemann和Tversky都是猶太裔的學者!

  也許瑞典央行的諾貝爾經濟學獎委員會成員，有見到上面那段話，在西元2016年的本年，就頒獎頒給Holmstrom師長教師跟另一個名氣也很大的Oliver Hart先生，這些人都是契約理論的專家，也是著作等身的學者，所有人在念關於契約理論的文章時，總都得讀一讀Hart先生的文章，這些老一輩的學者，有一個共通點，就是會用非常淺白的文字，談論非常難懂的經濟學，Hart師長教師是個中高手，是以不消跑到Harvard或MIT，只要讀一讀Hart師長教師在美國各大經濟期刊文章，就可以學到良多器材，文字是很好讀，也不句斟字嚼，卻發人深醒，老是得讀讀這類文章，才可能繼續下去其他晚近的發展。傳統的主理人-代理人議題(principal-agent problem)是透過事前契約(ex ante)的訂定來處置懲罰相幹的企業成長議題，可是不完全契約(incomplete contract)流露出的是契約簽定與放置必需是按期調劑與具有動態性的(periodic and dynamic adjustment)，此時不完全契約的相關議題，方能得到真正的解決，換言之，不完整契約的處置體例是透過企業成立以後(ex post)，就是一般契約簽定後，透過司理人針對現實企業運作環境進行動態調整，調劑的方式當然是採用動態契約的方式，來幫助企業發展，是以不完全契約(incomplete contract)的相幹議題，一般又稱之為動態契約(dynamic contracting)議題，這也是Oliver Hart師長教師的主要進獻，特殊是............

在西元2014年10月14日時，在這個部落格曾替Jean Tirole獲得諾貝爾經濟學獎感應雀躍，也寫下以下的這段話:

  在西元2016年的10月11日，小我曾在這個部落格替Richard Thaler師長教師寫下下面文字.....

  經濟學理的建構，永久需要現實觀測，從現實觀察中成長出相幹理論與應用才是正途，藉由本身亂界說與數理模型的推演，在學術發展上是荒誕且弗成行的，因為不具備適用與可猜測性!

  經濟，財政，管帳，統計，是商學院中的重要四個支柱，非論是哪一個領域，其實對經濟與金融的發展都甚為主要，也是所有商管學院的學生該熟知與詳讀的學科，至於治理，當然也是重要的!